（原标题：20221129｜东吴期货讨论所策略早参）

地产利好频出推涨玄色系｜东吴期货讨论所策略早参

2022.11.29

宏不雅金融养殖品:稳增长策略加码

股指期货。周一三大指数大幅低开，全天劣势颤动。个股超3300家下落，银行等蓝筹板块株连指数。周一晚间证监会通告了支抓房地产股权融资的具体策略，“第三支箭”落地。由于现时存量资金博弈，板块轮动较快，指数或保管颤动整理，操作上建议高抛低吸。近期稳增长策略抓续加码，短期内价值作风反弹幅度较大。

玄色系板块:地产策略再次迎来利好

螺卷。地产策略再次迎来利好，证监会通告复原涉房上市公司并购重组及配套融资，复原上市房企及涉房上市公司再融资。夜盘螺卷延续反弹，基本面来看钢材供需双弱，加上资本端铁矿价钱表现的相比强势，盘面短期依然偏强颤动，热卷略强于螺纹，主要风险点是供给会不会马上复原。

铁矿。铁矿延续反弹，当今来看生铁产量有望慢慢见底，加上钢厂库存低位，同期也将投入补库周期，瞻望价钱保抓偏强颤动，操作上建议01多单连续抓有。

双焦。证监会通告对涉房上市公司的一系列行为，利好玄色结尾。受此影响，昨日玄色系夜盘出现不同程度的涨幅。此外，焦炭第一轮提涨已落地，部分焦企对钢厂建议二轮加价，冬储在即，焦企挺价惜售，现货价钱也较为坚挺。短期来看，策略频发，对玄色有一定利好，玄色品种价钱全体重点上移，但抓续性有待说明，盘面偏强颤动。

能源化工：阛阓再传OPEC+减产

原油。隔夜原油反弹，因有传言称OPEC+也曾初始建议减产的主见。由于中国需求衰败，欧洲真金不怕火厂歇工，俄罗斯原油及制品油出口在制裁期限驾临之际创下俄乌苟且以来新高，近期原油基本面环境较10月OPEC+会议前有所退化，因此关于OPEC+而言，仅保管此前减产是不够的，莫得进一步算作即为阛阓利空成分。咱们以为油价总体仍保管宽幅颤动运行，柔软下方80-85区域撑抓。

沥青。11月第四周沥青产业数据败露供需均大幅下降，相对而言真金不怕火厂出货量降幅首先开工率，导致厂库增多，社库微减。季节性需求疲软使得基本面保管偏弱，现货价钱同样处于颤动偏弱态势，原油保管劣势，不外沥青期货依然受到基差撑抓颤动偏强，瞻望沥青延续颤动偏强走势。

LPG。原油端劣势回落带动国外资本下移，现货保管南强北弱但价差收窄，国内化工利润存回落趋势，冬季燃气需求当今复原速率弱于同期，后市需求端压力对当今高位的入口量造成抓续挤出效应，添加剂端虽环比走弱，但开工率和利润尚处中高水平，制约盘面交割贴水走阔幅度。国外延续增产趋势及仓单汇注刊出压力下远月合约顶部压力较大。操作建议近月轻仓试多。

PTA。聚酯产业链昨日跌幅较大，TA01合约收盘价5058元/吨，较上一交游日价钱下落80元/吨，01基差依旧在370元/吨傍边踌躇，夜盘价钱小幅反弹至5096元/吨。聚酯端减产的故事还在连续，昨日聚酯开工率下落至75.45%，较上周下落1.28%，已处于历史极低的水平，瞻望本周减产或将连续。PXN压缩还会抓续，PTA开工率大幅放松至70.25%，环比下落3.32%。策略建议：短期颤动保抓不雅望，中恒久逢高空01合约。单边作念空可连续抓有

MEG。周一EG01合约收盘价3798元/吨，较上一交游日下落130元/吨，夜盘报收3810元/吨。乙二醇口岸库存和原料备货天数库存双双累库，基本面转弱。华南一套乙二醇安装年产能12万吨的乙二醇安装方案在12月1日重启，该安装在10月25日考试。连云港一套110万吨/年的乙烯安装已于上周五开车，当今安装开车程度凯旋，也曾有及格乙烯产出。100万吨/年的乙二醇安装将于12月初开车。策略建议：短期颤动保抓不雅望，中恒久逢高空01合约，因移仓扰动可柔软1-5正套。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约下落1.92%，报收2560元/吨。夜盘下落0.58%，报收2573元/吨。西南地区自然气制甲醇安装尚未汇注泊车，且后期宁夏鲲鹏60万吨/年新增甲醇安装近期方案落发具，甲醇全体供应依旧宽松。跟着冬季驾临，局部地区安全环保策略趋严，且当今国内疫情场地严峻，传统卑劣对甲醇的消费量依然有限。MTO开工率仍处于相对较低水平，沿海MTO安装多保管前期泊车或降负现象，且MTO利润仍未取得显明成就，江苏地区部分安装后期不摒除泊车的可能性，主力需求端对甲醇暂无利好撑抓。甲醇当今仍保管供应偏宽松但需求偏弱的基本面时势，受宏不雅和原油影响，价钱近期单边波动较大。内蒙至山东运脚保管高位运行，疫情影响下物流运输依旧不畅，内地补充口岸货源数目有限。入口量回升需要时分换空间，且因大雾封航导致短期内到港延后，口岸库存和可通达货源依旧偏紧，库存端对甲醇价钱仍有撑抓作用。能源煤价钱抓续阴跌，但后期跟着气温转冷、日耗回升，煤价有望企稳且保管积年高位位置，资本撑抓仍较为权贵。新增投产压力增大雷同烯烃消费预期走弱和煤炭价钱承压下落，甲醇供需驱动渐渐向下，但高基差的截止下下方空间有限，期价瞻望将偏弱颤动运行。近端需求有走弱预期且煤炭价钱抓续阴跌，01-05偏反套运行，但也要警惕因基差抓续偏强而走一波正套行情。01PP-3MA中恒久逢高作念缩，后期口岸MTO安装重启后成心于价差作念缩头寸。

有色金属：国内利好策略频出，期价仍有撑抓

铜。需求忧虑挥之不去，铜价重点下移。周一伦铜收跌0.13%；沪铜主力01合约日盘收跌1.6%，夜盘收涨0.81%。公共经济衰败暗影隐敝，国内疫情带来的需求不领路性上升，阛阓风险偏好下降，铜价走弱。泰西央行官员发表鹰派言语亦令铜价承压。好意思联储副主席布雷纳德表露，货币策略应当以风险不断的姿态来幸免通胀预期上行的风险；欧央行行长拉加德表露更多加息在路上。国内刺激策略接续加码和供应偏紧撑抓铜价。央行降准落地；房地产企业的融资环境接续改善。社会库存保管低位，现货升水信守400元/吨。而LME库存连续上升，注册仓单攀升至84%。建议空单严慎抓有。

铝。利好策略频出，铝价仍有撑抓。周一伦铝收涨0.38%；沪铝主力01合约日盘收跌1.08%，夜盘收涨1.26%。受需求出路担忧上升铝价日盘收跌。国内房地产阛阓依旧疲弱，疫情多地散漫令需求担忧上升。低库存和近期刺激策略接续加码撑抓铝价。周一SMM统计国内电解铝社会库存51.6万吨，较上周四库存量下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较昨年同期库存下降49.8万吨。周度出库环比下滑0.97万吨，一方面到货少有成交出货的截止，另一方面，铝价居高位，部分卑劣拿货愈加严慎。近期围绕房地产阛阓的策略接续发力，央行降准。建议不雅望。

锌。11月28日沪锌主力跌0.15%，报23565元/吨，夜盘涨1.42%，报23915元/吨，LME锌涨0.46%，报2944.0好意思元/吨。短期看低库存的问题难以取得不断，社库回来10万吨的安全库存水平可能要看向一季度。在矿供应填塞和冶真金不怕火端高利润的刺激下，环保及疫情只是是株连了增产的节律，供应端增量存较强预期，锌价上方空间相对有限，中恒久依旧保管偏设想路对待，短期柔软宏不雅心理变化。

铅。11月28日沪铅主力跌0.45%，报15595元/吨，夜盘涨0.22%，报15640元/吨，LME铅跌0.52%，报2111.0好意思元/吨。再生端利润较好，放量仍有空间，受疫情影响换电需求有所回落，基本面总体慢慢转弱，下方撑抓主要在于出口窗口的灵通弥补了部分需求，同期现货处于大贴水的现象，抓货商交仓意愿显明，导致阶段性的散单偏紧，短期沪铅或保管高位颤动，策略上建议反弹抛空。

农家具:连续抄作南好意思干旱天气，隔夜CBOT豆类全体走强

油脂。昨日白日受阿根廷大豆好意思元方案影响，油脂阛阓一度大幅下落，尤其豆油跌幅较大。但昨昼夜盘国内油脂随从好意思豆反弹，阛阓将焦点再度转向南好意思干旱天气。受干旱天气影响，近期巴西大豆播撒程度显明放缓，过期于往年同期水平，而阿根廷大豆播撒程度更是唯有昨年同期的一半水平。瞻望当天油脂阛阓再行走强。

豆粕/菜粕。豆粕现货价钱初始松动。近期入口大豆大批到港，现货价钱承压，后续几周预测入口大豆到港周均270万吨以上，因此豆粕后续供应将渐渐转为宽松。国外方面，阿根廷抓续干旱，巴西提拔则相比凯旋需连续柔软拉尼娜对南好意思大豆提拔的影响。建议逢高作念空。

鸡蛋。从现货层面看，四季度世界新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏全体趋于下降，11月中旬后元旦、春节双节前备货季开启，现货价钱好像率将连续保管强势，但来岁1月初始国内新开产蛋鸡数目将边缘递加以及春节后是需求淡季，现货价钱重点将慢慢下移；从期货层面看，自然 1月合约反应了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高资本对盘面价钱造成较强撑抓，从估值上看01合约向下已基本莫得空间，况兼咱们倾向于现货在1月份的最终跌幅好像率将不足现时盘面跌幅，最终期现回来的状貌好像率将是期货向现货回来，操作上以逢回调作念多的想路对待，同期要宝贵操作节律，不建议追涨。

生猪。中短期看，集团场为完成年度出栏遐想，加速出栏节律，散户出栏积极性也有所增强，短期生猪供应增多，但需求受疫情影响，表现疲弱，自然跟着世界气温下降以及节沐日相近，需求端有好转预期，但现时各地管控升级，阛阓对今年度旺季需求存疑，后期需抓续柔软宰杀量以及出栏体重的变化情况；恒久看，跟着母猪产能以及分娩收尾擢升，来岁生猪供应量将慢慢增多，雷同庚后又能迎来需求淡季，瞻望猪价重点将慢慢下移。

苹果。昨日苹果期价小幅高涨。一方面近期国内一系列对疫情防控行为的优化有助于提振阛阓关于需求复原的信心，但另一方面内容需求仍疲再加上后续库存量或有连续擢升的可能。因此，瞻望近期苹果期价将偏颤动走势。操作上，暂时以不雅望为主。

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